סיכום שבועי

השבוע היה קצר (בשני לא היה מסחר) ואדום.

מדד ה־S&P 500 (SPY) והנאסד"ק (QQQ) ירדו בפחות מאחוז. ביום שישי שני המדדים עלו כמעט באחוז ו"צמצמו" את הירידה בהסתכלות שבועית.

הביטקוין לא פרץ ולא שבר תמיכה. בשישי הייתה דחיפה יפה של קונים לאזור 80 אבל הם לא החזיקו. לטווח קצר — אין כרגע טרייד. לטווח ארוך — בעיניי זה בהחלט אזור מעניין לבחינת הוספת מנה.

הזהב ירד מעט השבוע. גם הוא נמצא באזור לא רע לטווח בינוני ומעלה.

גם השבוע הנפט קפץ ביותר מ־9%. מה שמסמן לנו על המשך חוסר ודאות שמחריף ביחס לאיראן. היסטורית, הנפט מתקשה להישאר לאורך זמן ברמות תלת־ספרתיות, ולכן מבחינתי ככל שהוא עולה — הוא הופך מעניין יותר לבחינת שורט.

דולר/שקל, ללא שינוי ניכר, סגר ב־3.033.

ה־PPI הגיע חם מהצפוי, וה־CPI המשיך להראות אינפלציה עקשנית. השילוב חיזק משמעותית את ההערכות שהפד יעלה השבוע את הריבית ב־0.25%, כך שאחרי השינוי הריבית תהיה 4% (כרגע, ההערכות הן מעל 85% להעלאת ריבית).

אג"ח ארה"ב ל־10 שנים נושק ל־5%, רמה שמייצרת אלטרנטיבה אמיתית למניות ומכבידה במיוחד על מניות צמיחה. כשאפשר לקבל כמעט 5% באג"ח ממשלת ארה"ב ל־10 שנים, הרף שהמשקיעים דורשים מנכסי סיכון עולה. הפעם האחרונה שהיינו בערכים האלה זה אוקטובר 23. בזמנו, האג"ח החזיק כעשרה ימים בערכים האלה, ואז התרסק ב־23% במשך כחודשיים.

הנפט ממשיך להיות בערכים גבוהים וגורם לאינפלציה עתידית (גם אם היא זמנית ולא קלאסית, בסופו של יום זה גורם להעלאת מחירי סחורות שונות).

בסוף השבוע התפתח דיון חריג בעולם ה־AI: בכירים בתעשייה, ובראשם מנכ"ל Anthropic דאריו אמודיי, קראו להאט את קצב פיתוח המודלים ולאפשר למנגנוני הבטיחות להדביק את הקצב. גם סם אלטמן ואילון מאסק הביעו תמיכה בכיוון. טראמפ, מנגד, יצא נגד האטה משמעותית והדגיש שאסור לארה"ב לאפשר לסין לסגור את הפער בתחום.

רק אירוע אחד יש השבוע והוא עדכון הריבית בארה"ב ביום רביעי. הצפי הוא להעלאת הריבית ברבע אחוז, אבל תהיה משמעות לטקסט שיפורסם ושהנגיד ידבר עליו בנאום שלו.

יש טיקר בשם S5TW. הוא מציג את אחוז המניות מתוך ה־S&P 500 שמעל ממוצע ה־20.

כלל אצבע אומר שכשמגיעים לאזור ה־80% אנחנו במצב של קניית יתר (וכדאי להיזהר) ובאזור 20% אנחנו במכירת יתר.

היסטורית, קריאות נמוכות כאלה מעידות על חולשה רחבה מאוד בשוק, ולעיתים קרובות הן מופיעות בסביבת אזורים מעניינים לקנייה — אבל הן בהחלט לא מבטיחות שהתחתית כבר מאחורינו.

ביום חמישי הגענו ל־17%! ואת השבוע סגרנו ב־24.6%.

כשהאג"ח הממשלתית ל־10 שנים נותנת כמעט 5% ללא סיכון אשראי מהותי, משקיע דורש תשואה צפויה גבוהה יותר כדי להחזיק מניות.

בנוסף, שיעור היוון גבוה יותר מוריד את הערך הנוכחי של רווחים עתידיים ולכן פוגע במיוחד בחברות צמיחה/טכנולוגיה.

זו בדיוק הסיבה ש־5% הוא לא "סתם עוד מספר".