סיכום שבועי

כצפוי, ביום רביעי הריבית עלתה ברבע אחוז וקיבלנו תנודתיות גבוהה באותו יום. משם, בחמישי ובשישי - ראינו עליות ונרות יפים. יותר בנאסד"ק מאשר בסנפ.

מדד ה־S&P 500 (SPY) והנאסד"ק (QQQ) בהסתכלות שבועית לא זזו יותר מדי, אבל הנתון הזה קצת משקר: עד התחתית ברביעי ה־SPY ירד 1.92% וה־QQQ ירד 2.08%. משם, מהתחתית של רביעי, ה־SPY עלה 1.61% וה־QQQ עלה 3.06%.

הסנפ סגר נר שבועי פטיש והנאסד"ק כמעט מרבוזו - נרות חיוביים מאוד בהסתכלות שבועית. האם אנחנו לקראת עליות בשבועות הקרובים?

על רקע ההתפתחויות הרגולטוריות בקריפטו בשישי (ראו הסבר בהמשך), הייתה דחיפה יפה של קונים לאזור 80-81. זו תהיה הסגירה הראשונה מאז נובמבר 25 שבה הביטקוין סוגר מעל ממוצע 50 השבועות. נשמע מנופח? קראו את הערך המוסף השבועי בסעיף 7 (הסגירה תתרחש הלילה, סביר להניח שהיא תהיה מעל ממוצע 50 השבועות, שנמצא באזור 78,800).

הזהב עם נר פטיש השבוע, ממשיך להתייצב ככל הנראה לקראת המהלך הבא.

רשמתי כאן בעבר וגם בשבוע שעבר - מי שרוצה קריפטו וזהב לטווח ארוך (כמה שנים קדימה) - אלו אזורים לא רעים לאסוף מנה. לא המלצה כמובן 🙂

ומה לגבי הנפט, שבשבוע שעבר כתבתי לבחון שורט עליו? ירד השבוע ב־4.5%. הנפט די משקף ומושפע מהמתח במזרח התיכון (הרבה מעבר לישראל - ראו סעודיה-תימן/איראן).

דולר/שקל, ללא שינוי ניכר, סגר ב־3.025.

הריבית 🇺🇸 - כצפוי, הפד העלה השבוע את הריבית ברבע אחוז ל־4%. המסר של וורש (נגיד הפד) היה ניצי וברור: האינפלציה עדיין גבוהה, וגם העלאת ריבית נוספת בהמשך השנה נמצאת על השולחן.

האג"ח 📈 - תשואות האג"ח הארוכות (10, 20, 30 שנים) של ארה"ב ממשיכות להיות גבוהות ונמצאות ברמות שלא ראינו כמה שנים טובות. למה זה חשוב? ביחס לשוק - בעיקר כי אג"ח בתשואה גבוהה הופך לאלטרנטיבה אטרקטיבית יותר למניות. בנוסף, ביחס לאזרח האמריקאי - משכנתאות, אשראי לעסקים ועלויות מימון רבות מושפעות מהריבית הארוכה. כל עוד התשואות הארוכות נשארות גבוהות - זו רוח נגדית לשוק.

החוב האמריקאי 💵 - וכאן נכנס החוב. ככל שארה"ב נאלצת למחזר חוב בריבית גבוהה יותר, הוצאות הריבית שלה גדלות. כתבנו על זה בהרחבה ב־23.08. התזה של בסנט והממשל היא שצמיחה חזקה, בין היתר בזכות מהפכת ה־AI, תאפשר לכלכלה לצמוח מהר מספיק כדי להתמודד עם החוב. האם זה יספיק? זו כבר שאלה אחרת.

ואז מגיעה יפן 🇯🇵 - יפן היא מהמחזיקות הזרות הגדולות ביותר של אג"ח אמריקאי. במשך שנים הריבית שם הייתה אפסית, ולכן משקיעים לוו בזול ביין והשקיעו בנכסים דולריים בתשואה גבוהה יותר, מה שנקרא ה־Carry Trade. אלא שהמשוואה משתנה: הריבית ביפן עולה (בשישי האחרון עלתה ל־1.25%) והיין חלש. כדי לחזק אותו ניתן למכור דולרים ולקנות יין - ואם לצורך כך יימכרו כמויות גדולות של אג"ח אמריקאי, התשואות על האג"ח בארה"ב עלולות לעלות עוד יותר. ארה"ב ויפן מנסות להימנע בדיוק מהתרחיש הזה, בין היתר באמצעות כלי נזילות שמאפשרים לקבל דולרים כנגד אג"ח במקום למכור אותם בשוק.

ועכשיו בואו נחבר הכול: תשואות אג"ח גבוהות והעלאת ריבית >> עלויות מימון גבוהות >> לחץ על החוב האמריקאי >> עליית הריבית ביפן מצמצמת את פערי התשואות ומחלישה את האטרקטיביות היחסית של ה־Carry Trade >> מכירות אג"ח עלולות להעלות עוד את התשואות >> הפעלת לחץ על שוק המניות (ירידות). כרגע זה סיכון ולא תרחיש בסיס. אבל אם התשואות הארוכות ימשיכו לטפס - זה אחד הסיפורים שהכי כדאי לעקוב אחריהם.

לגבי ה־AI - בשבוע שעבר כתבתי שכמה ממובילי חברות ה־AI מדברים על האטה וכו'. אז קיבלנו ביום שני ירידות (מינוריות יחסית) בשוק ומה שנקרא - המשכנו הלאה (עד לפעם הבאה).

חוק ה־Clarity - החוק נועד לעשות סדר רגולטורי בשוק הקריפטו בארה"ב - ובעיקר לקבוע אילו נכסים נמצאים תחת ה־SEC ואילו תחת ה־CFTC, ולתת ל־CFTC סמכות רחבה יותר על המסחר בנכסים דיגיטליים. השבוע ניסיון לקדם את החוק בסנאט נבלם בהצבעה פרוצדורלית, לאחר שלא השיג את 60 הקולות הדרושים (מה שהיה צפוי שיקרה). כחלופה, ביום שישי ה־CFTC העביר לבית הלבן הצעה לקדם רגולציה של שוק הקריפטו באמצעות הסמכויות שכבר קיימות לרשות. החיסרון: רגולציה של ה־CFTC אינה תחליף מלא לחוק של הקונגרס, ולכן היא פחות מקיפה ופחות "קבועה". בכל מקרה, התכנון הוא להעביר את החוק אחרי בחירות האמצע.

אין אירועים משמעותיים השבוע. זה כמובן לא אומר שלא יהיו חדשות או תנודתיות בשוק.

לפני כחודש (16.08) כתבנו כאן על נטפליקס (NFLX), אחרי תקופה ארוכה של ירידות וסימנים ראשונים שאולי משהו מתחיל להשתנות. מאז המניה התאוששה, אבל ביום שישי חטפה 4.7% וסגרה על פחות מ־72 דולר.

הטריגר הפעם היה הורדת המלצה של Wells Fargo ל־Underweight והורדת מחיר היעד מ־80 ל־57 דולר. בבנק מצביעים בעיקר על היחלשות בזמן הצפייה ובתוכן המקורי, ואף מעריכים ירידה של כ־21% בשעות הצפייה ב־100 תכני המקור המובילים במחצית השנייה של השנה.

מצד שני, העסק עצמו עדיין רווחי וצומח, והנהלת נטפליקס ציינה לאחר הדוח האחרון שהיא עדיין בדרך לעמוד ביעדים השנתיים שלה.

השפל האחרון היה ב־17.07 ב־65 דולר למניה. אם הייתי נכנס עכשיו - הייתי שם סטופ ב־65 או מעט מתחת.

למרות הירידה של כמעט 5% ביום שישי - היו יותר קונים ממוכרים והנר נצבע ירוק.

אז האם משהו מהותי נשבר, או שהשוק פשוט הוריד קצת מהציפיות הגבוהות? בינתיים, מבחינתי - נטפליקס נשארת ברשימת המעקב 👀

ממוצע נע "מחליק" את תנודות המחיר ועוזר לזהות את כיוון המגמה. ככל שהוא קצר יותר הוא מגיב מהר יותר: ממוצע 20 משמש בעיקר לטווח הקצר, 50 ו־100 לטווח הבינוני, ו־200 לזיהוי המגמה ארוכת הטווח. חשוב גם באיזה גרף מסתכלים: ממוצע 50 שבועות מייצג כמעט שנה של מסחר, מגיב לאט יותר ומסנן הרבה מה"רעש" השוטף.

וזה מעניין במיוחד בביטקוין: מחקר של Galaxy Research, שבחן את המחזורים הדוביים של הביטקוין מאז 2011, מצא שמתוך 13 חציות שבועיות שחזרה מעל ממוצע 50 השבועות, רק בשני מקרים נקבע לאחר מכן שפל נמוך יותר. כלומר, היסטורית, סגירה שבועית מעל ממוצע 50 השבועות הייתה אינדיקציה חזקה לכך שהתחתית כבר מאחורינו.

החיסרון הוא שמדובר באינדיקטור מאוחר - חלק מהעלייה כבר מאחורינו. המטרה אינה לתפוס את התחתית, אלא לסנן Fake Rallies ולקבל אישור חזק יותר לשינוי מגמה.

לכן בביטקוין שווה לעקוב לא רק אחרי נגיעה בממוצע 50 השבועות, אלא אחרי סגירה שבועית והתבססות מעליו.