סיכום שבועי

השבוע קיבלנו מסחר ללא כיוון מובהק בווליום נמוך יחסית — כיאה לחודש אוגוסט, המאופיין בחופשות ובמחזורי מסחר נמוכים.

מדד ה־S&P 500 (SPY) עלה בכחצי אחוז, ואילו הנאסד"ק (QQQ) עלה בכ־0.4%.

הביטקוין קיבל התנגדות באזור 81 ובהסתכלות שבועית לא זז יותר מדי.

הזהב לא זז יותר מדי לאורך השבוע אבל קיבל חבטה ביום שישי וסיים שבוע שלילי עקב יום שישי.

הנפט ירד השבוע בכמעט 4%, אבל עדיין נחשב לגבוה יחסית ומשדר חוסר ודאות ביחס לאיראן.

דולר/שקל לא זז יותר מדי השבוע (עלה בכ־0.3%) ונשאר פיפס מתחת ל־3.

המלכה האם 'אינבידיה' NVDA פרסמה השבוע את הדוחות הרבעוניים. כהרגלה, שחררה דיווח פנומנלי ששוב, בפעם המי יודע כמה, היכתה את התחזיות (מאז נובמבר 18, רק פעם אחת היא פספסה, זה היה בנובמבר 22). הרשת מלאה במידע ונתונים על הדיווח שלה. אין מה לומר, מפלצת.

אם אני צריך לבחור נתון או תובנה אחת מהדיווח, זו אמירתו של מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, שלפיה החברות מתחילות לראות תשואה ורווחים מהשימוש ב־AI עצמו. כלומר, ההשקעות העצומות בתחום מתחילות להפוך מכלי ניסיוני/שימושי — למנוע עסקי שעומד בפני עצמו ומייצר הכנסות.

תגובת השוק לפרסום הדוח הייתה מרשימה ביותר והמניה עלתה ב־8.75%. רק כדי לקבל פרופורציה, מדובר בתוספת של יותר מ־440 מיליארד דולר שהתווספו ביום אחד לשווי החברה. מטורף כבר אמרנו? אבל בלי פומו, למחרת היא ירדה בכ־4.6% והכל בסדר. אף אחד לא פספס את הרכבת.

במקביל, היו כמה דיווחי תוצאות של חברות משמעותיות נוספות מעולם התוכנה והסייבר, שרובן גם כן דיווחו באופן מרשים והמניות עלו יפה מאוד (זוכרים את IGV?).

בשקט בשקט, META הגיעה לפשרה ביחס לתביעה בנושא גרימה אקטיבית להתמכרות ילדים לאפליקציות שלה. ההגעה לפשרה דחפה את המניה שעלתה השבוע מעט יותר מ־5%. באופן כללי, META מבחינה פנדמנטלית (מכפילים ונתונים פיננסיים) נראית זולה מאוד וכדאית. גרפית אין כרגע איזו הזדמנות.

השבוע אנחנו נכנסים לחודש ספטמבר שנחשב סטטיסטית לחודש החלש ביותר בשנה בשוק האמריקאי.

יש מעריכים שנקבל תיקון של 5־10 אחוזים ויש מעריכים שאנחנו נכנסים לתקופת דשדוש שיתכן ותסתיים סביב בחירות האמצע בארה"ב בתחילת נובמבר.

ב־16.9 יש החלטת ריבית שהשוק מחכה לה, כרגע ב־FedWatch Tool 57% מעריכים שתהיה העלאת ריבית. מעניין.

בהסתכלות רחבה, אנחנו עדיין במגמת עלייה. מדד ה־S&P קרוב מאוד לשיא כל הזמנים והשוק בכללותו נראה בריא. חלק ניכר מהאנליטיסטים מעריכים שנזכה עוד השנה לראות את ה־8,000 הנקודות במדד ה־S&P.

ביום רביעי בלילה תפרסם חברת ברודקום (AVGO) את תוצאותיה. דיברנו עליה כרעיון כבר פעמיים. ברמה האישית, אני מחזיק בה לא מעט. אם תעלה — ברכה. אם תרד — בהנחה שלא נראה שינוי עסקי מהותי בחברה — אחכה להתייצבות ואשקול להגדיל את ההחזקה.

מזכיר שכניסה למניה רגע לפני פרסום דוח כספי היא אירוע בינארי, שבטווח הקצר דומה במידה רבה להימור. מצד שני, עבור מי שמשקיע במניות לטווח ארוך (ולא רק במדדים), דוחות רבעוניים הם חלק בלתי נפרד מהמשחק. לאורך שנות ההחזקה הוא צפוי לעבור לא מעט מהם — לטוב ולרע.

ביום שישי נקבל את נתוני/דוח העבודה (כמות משרות שהתווספו או ירדו במשק האמריקאי).

מי שקצת בעניינים יודע שמניות החלל רשמו בשנה האחרונה ריצה מטורפת. כמה מטורפת? הנה כמה מהן והתשואות שרשמו ממאי 2025 ועד סוף מאי 2026, אז הגיעו לשיא. לצד העליות, ציינתי גם את הירידה מהשיא ועד היום:

RKLB — עלתה בשנה עד מאי 26 ב־380%, מהשיא בסוף מאי ועד היום ירדה 57%. ASTS — עלתה ב־418%, מהשיא ירדה 57%. PL — עלתה ב־1,148%, מהשיא ירדה 61%. LUNR — עלתה ב־256%, מהשיא ירדה 67%. BKSY — עלתה ב־322%, מהשיא ירדה 55%.

מי שרדף אחרי מניות החלל במהלך העליות או נכנס אליהן מתוך פומו, קיבל תזכורת טובה לכך שמניה שעלתה במאות אחוזים יכולה גם לאבד יותר ממחצית משוויה (ואף יותר). האם הירידות הסתיימו? אין לדעת. ייתכן שהמניות ימשיכו לרדת, אך ייתכן גם שעבור מי שמאמין בתחום ומסתכל לטווח של חודשים ושנים, מתחילות להיווצר בהן נקודות מעניינות.

מלכת האם של מגזר החלל היא כמובן ספייסאקס (SPCX) שהנתונים עליה פחות רלוונטיים כי היא רק הונפקה ביוני האחרון (והיא שונה לחלוטין בכל פרמטר מרשימת החברות שהזכרתי, בגודל, בביזנס ועוד ועוד).

אלה מניות תנודתיות וספקולטיביות מאוד. מי שמתעניין בהן — הן מתאימות למסחר קצר (ימים עד שבועות בודדים) או לשגר ושכח מתוך הבנה שגם ירידות חדות מאוד, ובתרחיש קיצוני אפילו אובדן רוב ההשקעה, הן אפשרות ממשית (חשיבות לגודל פוזיציה). מי שמעוניין בחשיפה לתחום תוך פיזור הסיכון בין כמה חברות יכול לבחון את תעודת הסל NASA (אין לה קשר לסוכנות החלל האמריקאית). קיימות גם תעודות הסל UFO ו־ARKX, אך הן כוללות חברות נוספות שאינן חברות חלל טהורות, ולכן חשוב לבדוק את הרכב ההחזקות לפני הרכישה.

בחלק מימי המסחר האחרונים מדד S&P 500 עלה, אף שרוב המניות המרכיבות אותו דווקא ירדו. איך זה יכול להיות?

הסיבה היא שמדד S&P 500 משוקלל לפי שווי השוק של החברות. כלומר, ככל שחברה גדולה יותר, כך השפעתה על תנועת המדד משמעותית יותר. לדוגמה, משקלה של אנבידיה במדד עומד על כ־7.5%. לכן העלייה החדה שלה לאחר פרסום הדוחות הצליחה להרים את המדד כולו, גם אם מניות רבות אחרות ירדו.

כך יכול להיווצר מצב שבו המדד נראה חזק וירוק, אבל משקיע שמחזיק כמה מניות מתוכו דווקא חווה ירידות בתיק. זה גם אחד היתרונות המרכזיים של השקעה במדד רחב: אנחנו אמנם לא נהנים ממלוא העלייה של המניות שמזנקות (כפי שראינו לאחרונה בחלק ממניות השבבים והזיכרונות, ובהן MU ו־SNDK) אך אנחנו חשופים אליהן ונהנים מחלק מהעלייה. ומהצד השני, כאשר מניה תנודתית מסוימת נופלת ב־30% או ב־40%, השפעתה על המדד מוגבלת בזכות הפיזור בין מאות חברות.

בשורה התחתונה: המדד לא תמיד מספר לנו מה קורה במרבית המניות, אבל הפיזור שבו מאפשר לנו ליהנות מהמנצחות — בלי להיות תלויים לחלוטין באף אחת מהן.