סיכום שבועי

הסנפ והנאסד"ק ירדו השבוע, אבל מה שצריך לדייק זה שאלה היו מהשבועות שמציגים לנו מה ההבדל בין הסנפ לבין הנאסדק. כשאני מסביר לאנשים שהנאסד"ק וה־S&P 500 נוטים לנוע באותו כיוון בטווח הארוך, אבל הנאסד"ק תנודתי יותר בגלל הרכב החברות והריכוזיות שלו — השבוע הזה הוא דוגמה מצוינת לכך.

מדד ה־S&P 500 (SPY), חרף הירידות השבוע, רחוק סך הכל 2.35% משיא כל הזמנים. אח שלו הגדול, הנאסדק (QQQ), ירד השבוע 5.5% ורחוק כבר 7% משיא כל הזמנים. לעומתם, מדד ה־RSP, מדד ה־S&P 500 השוויוני שבו כל מניה שווה 0.2%, דווקא עלה השבוע בכחצי אחוז — מה שמצביע שהרוב עלו, אבל הגדולים משכו למטה.

מזכיר שלפי הסטטיסטיקה 80% מחודשי אוקטובר מסתיימים ירוקים ו־85% מהם בשנת בחירות־אמצע. מעניין מה מחכה לנו בשבועיים הקרובים.

הביטקוין פחות התרגש השבוע, ירד לרגע מתחת ל־80 ומיד הגיעו הקונים. כמו שכתבתי כבר כמה פעמים, לדעתי, כל תיקון לאזור 80-82 (מה שקיבלנו השבוע) ובוודאי 75-77 — אלה אזורים שאני עוקב אחריהם לטווח ארוך. אגב, גם הביטקוין לרוב ירוק באוקטובר (9 מתוך 11 השנים האחרונות, 2015-2025) ובינתיים הוא שלילי החודש.

הזהב גם הוא לא התרגש מהירידות ודי לא זז השבוע ונשאר גם השבוע קרוב ל־4,200. אם יחזיק את האזור הזה — יתכן ונראה התייצבות ועליה ל־4,400-4,500. לא יחזיק, אזור התמיכה הבא הוא סביב 4,000 דולר.

הנפט חגג השבוע ועלה כ־8%. מרשים. כמובן שכל המתח במזרח התיכון (איראן/חותים-ערב הסעודית ובוודאי הדיבורים על תקיפה ישראלית-אמריקאית) תורמים את שלהם לעליה.

דולר/שקל — דווקא פה מתחיל להיות מעניין. פרץ את ה־3.1. גרפית יש לנו שתי אפשרויות עיקריות — עליה קלה, בדיקת תמיכה חזרה לאזור 3.1, וככל שישמור עליו — המשך תנועה כלפי מעלה. אפשרות שניה היא שמדובר בפריצת דמה ונחזור לדשדש באזור 2.95-3.09 לעוד תקופה. מעניין.

אז מה היה לנו? התחלנו בדיווחים (לא הכי-טובים יחסית) של הבנקים והמגזר הפיננסי, המשכנו בשלישי ורביעי ל־CPI ול־PPI שהגיעו חמים מהצפוי (אינפלציה עולה >> ריבית צפויה לעלות) וסיימנו בשישי בשמועות ברשת על קריסת קרן גידור כזו או אחרת (שמועה שלא אומתה לעת עתה).

מיד אחרי ה־CPI, הסיכויים להעלאת ריבית ב־28.10 קפצו לבערך 50%. ואז הגיע יו"ר הפד, וורש, בבנגקוק ביום שישי שלנו ואמר "אני לא מחליט מראש על ישיבות", והסיכויים ירדו לכ־15%. השוק עדיין מתמחר העלאה גדולה עד דצמבר.

נשמע כמו מתכון טוב לירידות, נכון? אז אכן — אלה התוצאות. אבל חשוב להדגיש: מתוך 11 הסקטורים שיש בשוק האמריקאי, 5 אכן היו אדומים השבוע, אבל 6 היו ירוקים! נתון מדהים.

למעשה, בעיקר מניות הטכנולוגיה חטפו חזק. זה גם עיקר הסיבה לפער בין התנועה שראינו השבוע בסנפ (הרחב יותר) לבין הנאסדק (שהוא ללא פיננסים ומרוכז יותר בטכנולוגיה). השבוע ראינו רוטציה ברורה: מכירות חדות במניות השבבים וה־AI, ובמקביל התחזקות של סקטורים כמו צריכה בסיסית, אנרגיה, בריאות ופיננסים.

אג"ח 10 📈 — תשואת האג"ח ירדה השבוע ב־2.8% (מ־5.24% ל־5.10%), עם שלושה ימים אדומים ברצף לפני עליה קלה בשישי. מצד אחד, ירידת התשואות יכולה לתמוך בשוק המניות. מצד שני, ייתכן שהיא משקפת דווקא בריחה של משקיעים לנכסים בטוחים יותר. ובכל מקרה, תשואה מעל 5% היא עדיין רמה גבוהה שכדאי להמשיך לעקוב אחריה.

אז אחרי שקיבלנו את ה־CPI וה־PPI, השבוע אין לנו נתוני מאקרו-כלכלה בולטים במיוחד.

מעבר למתח במזרח התיכון (שנמשך כבר חודשים), השבוע יתחילו לדווח הרבה חברות מעניינות יחסית.

דיווחים שמעניינים אותי: בשלישי נקבל את נטפליקס, ספייסX ו־ISRG, ברביעי את הענקיות TSLA, META ו־IBM ובחמישי את BE.

מעבר למספרים עצמם, יהיה מעניין לראות מה החברות אומרות על ההוצאות שלהן על AI, במיוחד אחרי הירידות החדות במניות הטכנולוגיה.

האמריקאים אוהבים סטטיסטיקות. מזה אוהבים? מתים על זה. אז אנסה לגעת בקצרה בכמה נקודות שהגענו אליהן שמראות שאנחנו בנקודה לא רעה.

בפינה הלימודית כתבתי על Fear & Greed ועל מדד ה־VIX - לקריאה כאן. שניהם נתנו לנו סימן משמעותי ביום שישי: Fear & Greed ב־Extreme Fear, וה־VIX ביום שישי עלה בשיא כ־40% (!) וסגר "רק" ב־21.5%.

לאש הבוררת הזו תוסיפו קצת שמן כמו — הנאסדק אדום כבר 5 ימים ברצף עם ווליום עולה. זה כבר מתכון נהדר.

ונתון (בעיני מטורף) נוסף: מדדי השבבים (SOXX וה־SMH) ירדו כבר 9 ימים ברצף! מתי זה קרה בפעם האחרונה? יושבים? זה קרה במאי 2006. ומה קרה אז? הירידות המשיכו עוד כחודשיים ומצאו תחתית (שהחזיקה כשנה וחצי, עד המשבר של 2008).

לכן, ברמה האישית, אלה מהרגעים שבהם אני מעדיף להוסיף למדד ולא למכור. היסטורית, נקודות כאלה היו טובות יותר מרוב הימים. אבל סטטיסטיקה היא לא הבטחה, ולא המלצה כמובן.

זה מפחיד, זה מגעיל, זה מבאס. אבל זה עובד. ואנחנו צריכים להישאר אנליטיים בלי רגשות (לפחות בשוק ההון..).

השבוע ראינו רוטציה קלאסית. סקטור הטכנולוגיה (XLK) ירד כ־7.7%, ובמקביל צריכה בסיסית (XLP) עלתה כ־5%, אנרגיה (XLE) כ־4.9% ובריאות (XLV) כ־3.5%. בסוף, ה־S&P 500 ירד רק כ־2%.

איך עוקבים אחרי זה בפועל, בלי לנחש:

🔹 גרף יחס בטריידינגוויו. מקלידים XLK/XLP ומקבלים קו אחד. כשהוא עולה, הטכנולוגיה מובילה. כשהוא יורד, המשמעות היא שסקטור הצריכה הבסיסית מציג ביצועים טובים יותר ביחס לטכנולוגיה.

🔹 משווים את ה־SPY מול RSP (המדד השוויוני). כש־RSP מציג ביצועים טובים מ־SPY, זה עשוי להעיד על כך שהשוק פחות תלוי בענקיות שמובילות את המדד המשוקלל לפי שווי שוק.

🔹 רוטציה של שבוע היא לא מגמה. מה שמעניין הוא האם המגמה תימשך גם בשבועות הבאים.

🔹 ובפועל: מי שמחזיק את המדד הרחב כבר מחזיק את כל הסקטורים. רוטציה מעניינת בעיקר את מי שמחזיק מניות בודדות או סקטורים.